J.P. Morgan, Avrupa havalimanları değerlendirmesinde Zürih Havalimanı’nı başlattı, Aena’yı düşürdü
Investing.com — J.P. Morgan, Avrupa havalimanı işletmecilerine yönelik yeni bir değerlendirmede Zürih Havalimanı’nı “overweight” olarak başlattı ve Aena’yı “underweight” seviyesine düşürdü. Bu kararda Zürih’in güçlü serbest nakit akışı ve Aena’nın uzun sermaye harcamaları döngüsü etkili oldu.
J.P. Morgan, son sektör analizinde Zürih Havalimanı için Aralık 2026 hedef fiyatını 270 İsviçre Frangı olarak belirledi. Bu rakam yaklaşık %14 yükseliş potansiyeli sunuyor.
Aracı kurum, Zürih’in serbest nakit akışı getirisinin sektörün üst seviyelerinde olduğunu ve Hindistan’daki Noida Havalimanı’nın faaliyete geçmesiyle kazanç büyümesinin hızlanmasının beklendiğini belirtti.
Tahminler, Noida’nın 2029 FAVÖK’ünün Zürih’in 2025 grup FAVÖK’ünün yaklaşık %18’ine eşit olabileceğini gösteriyor.
J.P. Morgan, Zürih’in trafik görünümünün rakiplerine kıyasla olumlu olduğunu ve güçlü kısa vadeli momentum gösterdiğini söyledi.
Aracı kurum, tarife indirimleriyle ilgili düzenleyici riski ve Noida’daki uygulama riskini belirtirken, beklentilerin artık makul seviyelerde olduğunu ifade etti.
J.P. Morgan, Zürih’te %5’lik bir tarife indirimi varsaydı ve %10’luk bir indirimin 2027 FAVÖK ve serbest nakit akışını %4 ila %6’dan daha az düşüreceğini tespit etti.
Aena, Aralık 2026 hedef fiyatı 21 avro ile “Underweight” seviyesine düşürüldü. Bu rakam yaklaşık %8 düşüş anlamına geliyor.
J.P. Morgan, Aena’nın DORA III düzenleyici planı kapsamında uzun bir yüksek sermaye harcaması dönemine girdiğini, Barselona’nın genişlemesinin DORA IV dönemine kadar uzayacağını belirtti.
Aracı kurum, önümüzdeki yıllarda serbest nakit akışının borç almadan temettü ödemelerini karşılamaya yetmeyeceğini söyledi. Ayrıca yavaşlayan trafik eğilimlerine ve büyük inşaat projelerinden kaynaklanan operasyonel aksama riskine dikkat çekti.
Aracı kurum, Aena’daki risk ve ödül dengesinin, özellikle son yıllardaki güçlü hisse senedi performansından sonra, grup içinde en az elverişli olduğunu belirtti. Hedef fiyat daha önce 23 avrodan düşürüldü.
Diğer yandan, J.P. Morgan, Aéroports de Paris (ADP) için “overweight” notunu Aralık 2026 hedef fiyatı 128 avro ile yineledi. Bu rakam %16 yükseliş potansiyeli sunuyor.
Analistler, potansiyel katalizörlerin Fransa’daki siyasi netlik ve Avrupa Düzenleyiciler Birliği’nden bir teklif içerdiğini belirtti.
Frankfurt Havalimanı’nın işletmecisi Fraport için banka, Nötr duruşunu korudu. Lima operasyonlarının değerlemesini güncelledikten ve getiri değişikliklerini yansıttıktan sonra Aralık 2026 hedef fiyatını 77 avroya yükseltti. Bu rakam %5 yükseliş anlamına geliyor.
J.P. Morgan, şirket hakkında yapıcı kalmaya devam ettiğini, ancak 2026 ve 2027’deki sermaye harcamaları ve serbest nakit akışı konusunda daha fazla görünürlük beklediğini söyledi.
J.P. Morgan, daha geniş altyapı sektöründe havalimanlarına kıyasla ücretli yolları tercih ettiğini yineledi. Ferrovial’ı en iyi konumlandırılmış altyapı şirketi olarak tanımladı ancak havalimanları arasında Zürih Havalimanı’nın öne çıktığını belirtti.
Aracı kurum ayrıca Zürih’in İsviçre şirketleri arasındaki premium statüsüne ve havalimanının Avrupalı rakiplerine kıyasla daha uzun vadeli trafik büyüme görünümüne dikkat çekti.
Aena için yapılan not düşürme, DORA III planının etkisine ve önceki yıllarda şirketin finansal profilinin önemli bir parçası olan serbest nakit akışı getirilerinin azalma beklentisine odaklandı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
